关于大力推进前海财富管理中心建设的建议
2012年，国务院公布《关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》。批复明确提出大力支持前海在金融改革创新方面先行先试，支持前海试点设立各类有利于增强市场功能的创新型金融机构，并支持香港与其他境内外金融机构在前海创新发展，建设我国金融业对外开放试验示范窗口。2012年10月，前海把财富管理、资产管理、股权投资、金融产品创新等金融业创新发展项目列入了重点支持发展的产业目录，意味着这些金融创新产业项目必将成为未来前海金融业中发展最快、产业积聚效应最为显著的产业，也将在一定程度上推动前海成为现代服务业体制机制创新区、现代服务业发展集聚区和珠三角地区产业升级的引导区。
现代金融是在全球范围内进行财富创造、管理与分配的重要手段，强大的经济实力需要有强大的金融实力与之相匹配。财富管理是现代金融业的重要组成部分，也是深圳未来构建差异化竞争力的重要手段。借助前海发展机遇，尤其是国务院批准的前海深港现代服务业示范区的全面启动，将为深圳的财富管理中心建设注入强大动力。然而，前海合作区作为一个金融创新试验田，相对于上海、北京、香港等这些成熟的金融创新中心而言，其竞争力仍有一定差距，其功能定位仍待进一步明确。
特别是，随着2013年9月29日上海自贸区的正式挂牌，金融市场产品创新、离岸业务、金融业对外开放等将在上海自贸区优先试点，势必对前海产生巨大影响。如何在城市金融竞争格局中定位方向，占据优势，前海任重道远。同时，如何进行金融产品创新，如何定位与香港国际金融中心的关系一直也是深圳前海建设的核心问题。这些问题无不制约着前海财富管理中心的建设与前景。
前海的定位：
深圳前海最大的突破在于探索建立人民币双向跨境流通机制，即建立人民币的循环回流，主要是考虑人民币双向跨境贷款，以及考虑更多地利用香港低成本的资金，支持深圳及前海的开发建设，包括怎么允许更多的前海金融机构企业到香港发债，在香港设立人民币股权母基金，通过人民币跨境交易机制吸引股权基金进驻前海及深圳。因此，借助比邻香港的优势，进行深港深度合作是前海建设财富管理中心的最好方式。如果前海的银行能够提够人民币离岸帐户，香港银行将是人民币存放在此既能够收取内地的高利息，跨境资金流动也方便管理，有助于人民币国际化的发展。前海相关政策可以帮助深港两地以前海为主要场所进行跨境贸易活动，对香港跨境人民币流动性有正面的帮助，香港金管局将会积极支持香港人民币贷款和债市发展，进一步推动两地在金融领域的互惠双赢合作。
作为海外财富，特别是港澳财富投资内地资本市场的桥梁，前海有希望继续“借势”香港。前海一个非常重要的机会就是在中国的资本项目和人民币没有完全开放的情况下，怎么抓住机会，去帮助香港进行全球财富的重新配置。因此，前海同样也是香港的机会：香港作为属于世界第一梯队的成熟型金融中心，亦面临着新加坡的竞争与上海的挑战，应通过与深圳合作扩大腹地。深圳前海作为香港金融辐射内地的桥头堡，可以成为接通香港与内地两个不同金融体系的转换器，使香港国际金融中心与内地经济更有机地结合，从而有效地扩大其经济腹地。同样，深圳可以通过合作借鉴香港经济，提升金融服务业整体实力。而随着上海自贸区建设的大力推进，这样的机会更是弥足珍贵，稍瞬即逝，前海应当审时度势，加快落实政策、法规与配套服务的建设，积极探索深港金融服务贸易自由化具体措施与重点方向，扎实推进CEPA实施和服务业对港澳开放、先行先试。
总的来说，前海财富管理中心的建设应当深圳本地，依托香港市场，放眼全球，承担起新的改革的历史使命，以建设深圳金融改革创新试验区为契机，深化深港的金融合作广度和深度，为香港建设人民币的离岸金融中心提供有力的后方支持，为珠三角仍至全国经济发展提供金融支持，也为我国的金融改革探索道路、积累经验。
尤其是，前海应依托香港国际金融中心辐射与人民币离岸中心建设的背景，将前海建设成为对接香港的金融财富管理中心、深港金融产品与市场对接中心、深港资本市场基建技术中心和产业升级与科技创新助推中心，通过自由的资金流动政策、优惠的税收政策以及培育良好的国际金融人才就业环境，引进全球各国各类资产管理类金融机构，进行全球范围内的金融产品交易；通过金融创新改变现有金融体制，增加金融交易工具，健全金融基础设施的对外服务功能。培育具有国际影响力的金融关联服务机构。完善法律，优化环境，支持立足于本土的金融关联服务机构做大做强，并形成数个具有国际竞争力、影响力的会计、审计、评级、资讯、法律等服务机构。通过政策优惠、市场机制、深港合作、改革开放发挥国际金融试验区的作用。
特别是，前海应当利用好现有的国家级政策优惠与特区法务权力，推进前海在人民币国际化、混业经营、放松监管、金融交易市场建设和深港金融合作的探索。配合香港的人民币离岸业务，同时带动粤港金融合作发展。前海的金融试验功能可定位成离岸金融中心，与香港金融实验以及全球金融市场的资金流动完全自由，不受我国现有金融政策的管制，而与我国内地各地的资金流动接受我国政策的管制，并可在有效的风险控制下，予以适当的放宽。通过政策扶持，深港合作将打造深圳前海离岸金融中心，包括离岸货币市场、离岸证券市场、离岸外汇市场、离岸保险市场、离岸基金市场、离岸黄金市场等在内的业务范围全面的离岸金融市场。
建议：
建设前海财富管理中心的战略意义在于，将前海作为连接香港金融中心与内地经济的桥梁，进而放大香港对内地经济的辐射作用和范围。香港和新加坡，作为东南亚地区两大竞争性的金融中心，在国际金融业务中各自扮演着不同的角色：大部分国际金融机构倾向于在新加坡建立结帐、清算等中后台支持中心，而在香港设立前台业务中心。可预期，在未来，社会更为多元化的新加坡将发展成为国际性的私人银行业务中心和外汇业务中心，而香港则将成为国际性的资产管理中心。因此，深圳前海作为香港接入大陆市场的纽带，在成为大陆财富管理中心上具有得天独厚的优势。
依托香港自由的资金流动政策、优惠的税收政策和深港金融业务的紧密联系，深圳前海可从五个角度出发建立连接国内市场和国际市场的财富管理中心，而通过各类运作模式的实现，则需要相应的政策平台的支持：
第一，依托深港金融联系，协助香港金融机构代理境内投资者进行海外金融市场交易。此类交易不会对国内金融市场造成冲击，因此可在原有的QDII相关条例基础上予以适当放宽限制，只进行必要的风险监控。短期应充分发挥已审批QDII、QFII、RQFII额度的效用，创新开设允许境内居民直接投资港股的专项QDII，尽快给予港资机构相应QDII或者RQFII额度申请资格，允许港资机构募集QDII以及RQFII基金，加快引进中资机构、港资机构在前海设立子公司或驻点机构，直接在前海为境内居民办理境外业务，并大力大力引进基金公司、资产管理公司等各类金融机构，鼓励创设各类跨境金融产品。
第二，香港的海外金融机构通过深圳金融市场进行境内金融产品交易。此类交易可基于QFII条例适当放宽条件，并在香港设立专业的结算中心，对净资金流动量进行监控；
第三，前海金融机构可代理境外投资者进行境外金融市场交易。
第四，前海金融机构利用自有资金或代理境内投资者进行海外金融市场交易。其中，第三、四类业务不涉及国内金融风险，因此只需要求机构投资者进行基本的内部风险管理。
第五，前海金融机构代理境内外投资者进行境内金融市场交易。考虑境外资本可能对国内金融市场造成冲击，可对此类业务的境外资本流动建立监控体系，并尽量保证资金的自由流动。 而中长期内，前海应逐步弱化对具体人民币资金流入或者流出的管制：通过对金融数据的监控，实行对区域资金进出差额的总额控制，以及对金融机构资金进出差额的具体管制。实现各类跨境金融产品、基金产品、资产管理产品的备案制，取消审批。对金融机构的进入、各项金融产品的设立，逐步实现完全的备案制，尽可能打破审批和垄断，并且允许在境外注册的资产管理公司、私募股权等各类金融机构在前海开展业务。
而具体到股权、债券、外汇以及衍生品等金融产品，前海财富管理中心则应依托香港市场发展、构建适应的产品策略：
第一，建立深圳交易所和香港交易挂牌股票在两地以人民币、港币双币挂牌交易的机制，拓宽两地股票的融资范围和货币的投资渠道；同时，由于境内、境外金融环境差异引起的市场观点有别，两地挂牌能在更大的市场范围内有助于股票的价格发现，缩小价格与真实价值的偏离。对于两地的投资者，能够分享经济成长的成果；对于内地上市公司，股票在香港市场流通是其迈入国际金融市场的起点，有助于具有成长性的公司通过规范运作和国际接轨；对于人民币国际化而言，其在香港市场的投资功能得到拓展，提升市场持有意愿。具体架构和制度建设，可考虑三步走策略：通过部分试点开放两地机构投资者，到开放至两地零售投资者，到放宽到国际投资者。
第二，鉴于内地金融市场固定收益类产品和香港市场固定利率存在约5%的年利率差，促进深港两地债券市场的一体化，尤其是通过政策便利内地企业以深圳金融机构为中介在香港发行人民币企业债券，实现降低内地企业融资成本和提高香港市场人民币投资收益的双重目的。尤其是珠三角拥有活跃的民营企业群，截至2013年9月已有20000多家中小企业在前海股权交易中心挂牌，体现了巨大的融资需求。利用深圳券商集聚的优势，对企业债券进行结构化产品设计，通过设立政府基金认购劣后级产品，降低赴港企业“点心”债的风险。同时，可探索中小民营企业在香港发行人民币合成债券模式，提升债券结算的灵活性和债务多样化。香港人民币债券市场空间巨大，是推动人民币国际化、完善境外人民币回流机制、实现香港金融市场与内地实体经济的主导力量。
第三， 汇率波动风险是阻碍香港企业以人民币为结算货币的主要因素，因此在香港金融市场开发多样化的人民币汇率产品，是人民币国际化的必要组成部分。同时，新加坡成为离岸外汇中心的关键即在于成熟的外汇市场，是其对于香港竞争国际金融中心的主要优势。基于此，香港证券交易所于2012年9月挂牌人民币货币期货，成为全球首只上市的同类品种。为了进一步提升市场自由灵活投资人民币或冲抵汇率风险，深圳交易所应与香港证交所合作继续探索更多样化的人民币汇率产品，如汇率互换、汇率期权等，并在香港市场形成成熟的交易机制后，引入前海，并尝试推广到人民币对美元外的主要国际货币的结算。
